キムラレポート (2014年5月版)

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展望

安定した収益力と低ＰＢＲに注目

　東京証券取引所・名古屋証券取引所第１部上場企業。2014年3月期連結売上高の事業別構成比率は物流サービス（包装・格納器具製品製造等）68.6%、自動車サービス（車両リース・車両整備・自動車販売・カー用品販売・保険代理店等）28.1%、情報サービス2.6%、人材サービス0.5%など。

　同期の売上高全体に占めるトヨタ自動車向けの比率は26.8%、同グループ向けが15.4%、合計42.2%になっているが、今後はトヨタグループ向けの売上高を拡大しつつ、他の分野の売上高もさらに増大していくことを目指している。また、今後の重点事業の一つとして海外事業の拡充が挙げられる。

　中国では05年1月に天津木村進和物流有限公司（出資比率89.7%）、05年11月に広州広汽木村進和倉庫有限公司（同74.1%）を設立しており、倉庫保管業・包装作業など物流サービスを展開している。中国事業の全体に占める売上高の比率（各期の第２四半期ベース）は08年3月期1.1%、11年3月期4.3%、14年3月期7.7%になっており、堅調に推移しているといえる。

　他にはブラジル（出資比率49%・01年11月設立）、アメリカ（同100%・02年5月設立）、タイ2社（同23%・02年12月設立、同23%・13年2月設立）、メキシコ（同49%・04年5月設立）に海外拠点を保有しており、一層のグローバル展開を推進していく方針だ。

　同社の1株当たり利益の推移は09年3月期15.9円、10年3月期29.7円、11年3月期50.5円、12年3月期58.6円、13年3月期77.0円、14年3月期は101.6円になっている。同期間には米国のリーマンショックや欧州のユーロ危機、1ドル=75円台の超円高など歴史的にみても厳しい経済環境が続いていたが、そのような状況でも着実に利益を積み重ねており、強い収益力を有している。

　前期の1株当たり純資産は1910円73銭でＰＢＲは1倍を大幅に下回っており、バリュー面で割安さの目立つ水準であろう。また、利益成長の面でも安定した伸びを継続している。株価は昨年5月の1030円から調整中の状況だが、収益力と低ＰＢＲの両面から、同社は中長期投資に適した企業だと思われる。

（北川　彰男）